近来，威海百合生物技术股份有限公司（简称“百合股份”，603102.SH）发表2025年年度陈述与2026年第一季度陈述。作为国内养分保健食物范畴头部企业，公司2025年呈现增收不增利状况，2026年一季度这一态势连续；期间，遭到费用大幅攀升、自主品牌收入继续萎缩、代工产品抽检不合格品控风云影响，公司短期成绩体现与长时间品牌开展两层承压。

  财报显现，2025年全年，百合股份完成运营收入9.11亿元，较上年添加13.67%；完成归母净赢利1.28亿元，较上年下降7.81%。2026年一季度，公司完成运营收入2.52亿元，同比添加21.71%；完成归母净赢利2890.03万元，同比下降17.91%；扣非纯赢利是2889.89万元，同比下降17.45%，盈余压力进一步加重。

  揭露材料显现，百合股份是一家专门干养分保健食物研制、出产和出售的国家高新技术企业。现在，公司旗下具有“百合康”“福仔”“鸿洋神”“足力行”，以及2025年推出的药食同源专业品牌“膳宝特”等多个自主品牌，精准掩盖家庭、婴幼儿、高端人士、中老年等多元化消费集体。

  记者注意到，公司营收结构呈现“代工强、自主品牌弱”的明显特征。2025年，公司合同出产（代工）运营收入8.15亿元，较上年添加20.99%，占总营收比重超越89%，成为营收添加的中心引擎；而自主品牌运营收入仅为0.89亿元，较上年一会儿就下降27.41%，占比缺乏10%。分区域看，境外商场成为公司成绩重要添加极。2025年，公司境外运营收入1.11亿元，较上年激增59.16%；境内运营收入7.92亿元，较上年添加9.16%。

  百合股份在年报中坦言，现在，公司合同出产事务所奉献的收入在公司首要经运营务收入中占有绝大部分比例，该事务形式已成为公司最首要的收入来历。公司合同出产事务的客户集体以中小客户为主，这类客户在运营过程中或许不同程度地存在办理规范性缺乏、运营稳定性相对偏弱等问题。

  假如上述中小客户在商场营销或产品推行中呈现商标侵权、虚伪或误导性宣扬等不规范行为，虽然该等行为并非由公司直接施行，但仍或许经过事务相关联系对公司品牌形象形成连带危害，从而对公司的全体运营发生必定的晦气影响。

  财报显现，2025年，百合股份出售费用较上年添加13.78%，办理费用较上年添加34.13%。2026年一季度，公司出售费用为2303.30万元、办理费用为1688.75万元、研制费用为726.86万元、财政费用为16.79万元，费用率同比上升4.11个百分点至18.79%。

  其间，办理费用增幅最为杰出，2026年一季度财报显现，办理费用添加首要系公司合规投入、人员薪酬及工作本钱添加所造成的。出售费用跟着营收添加而同步上行，途径拓宽与商场推行投入加大；研制费用保持稳定投入，聚集新品开发与配方晋级，但短期没有转化为赢利增量。此外，2026年一季度，公司运营活动现金流净额为1178.09万元，同比一会儿就下降77.35%，财报解说首要系公司对供货商货款结算添加、现金回款功率下降，进一步加重了运营压力。

  在财政承压的一起，公司品控问题也引发商场重视。2026年4月10日，国家商场监督办理总局通报42批次食物抽检不合格状况，其间百合股份受托出产的“善卡优”牌液态钙特膳饮上榜。该产品维生素D查验值为1.17ug/每日，既低于1.5-10ug/每日的国家规范，也不符合标签标示≥3ug/每日的要求，因触及婴幼儿养分弥补范畴，引发商场对公司品控才能的质疑。

  值得注意的是，此次抽检不合格并非孤例，公司近年来已屡次因产品质量上的问题被处分：2025年9月，因出产不符合食物安全规范的特膳食物被处分；2026年1月，因出产标签不合规的特膳食物再次被罚。追溯至IPO期间，公司也曾三次因产品检测不合格被处分，算计罚款42.44万元，品控短板已成为限制公司开展的一大危险。